1. 糖價跌破生產成本 糖廠虧本賣糖

    所屬分類:{aspcms:sorttitle} | 2013-11-20 09:49:45 | 點擊: | 

     

         中興糖業訊,在供過于求的大背景下,隨著越來越多的糖廠開榨,供應壓力使得白糖現貨價格跌破行業平均成本。同時,緊張的資金面可能會促使糖廠在開榨前期不得不加快資金回籠力度,恐慌性的拋售將進一步打壓現貨市場。
      供給嚴重過剩
      隨著越來越多的糖廠開榨,預計到11月底全國食糖累計產量將達到90萬—100萬噸,到12月底累計產量將達到340萬—350萬噸。11月底的日均產量將與日均銷量基本持平,而12月份的日均產量將超過日均銷量,市場正是進入庫存季節性增長期。整個2013/2014榨季的供需情況不樂觀,全國食糖產量預估為1380萬噸,在不考慮進口的情況下,國內食糖供應量足以滿足消費需求,并且還富余巨量庫存。2013/2014榨季全社會食糖總供應量將由上榨季的2241萬噸增加至2516萬噸,期末庫存攀升至1131萬噸,市場將始終處于高庫存的壓力之下。如果沒有外力影響,國內市場已經難以解決自身供給嚴重過剩的狀況。
      現貨價格跌破生產成本
      2013/2014榨季廣西甘蔗首付價格下調至440/噸,全行業平均生產成本下降至5370/噸。生產成本的下降仍無法挽救糖廠虧損的局面,在供過于求的背景下,由于沒有任何收儲方面的信息,市場認為現貨價格仍有下跌空間。以2012/2013榨季數據為參照,新榨季供需關系更加悲觀,現貨價格最終跌破5000/噸是大概率事件,F階段現貨價格下跌只是對前期虛高價格的修正,12月份以前有效跌破5200/噸的可能性不大。期貨市場上近月期貨價格較當前現貨價格大幅貼水,隨著交割期臨近,白糖期價將受到一定支撐。
      糖價前低后高的可能性較大
      2012/2013榨季受到收儲政策的支撐,現貨價格高于行業平均生產成本的時間有4個月,糖廠采取的順價銷售策略極大地減少了其整體虧損的額度。新榨季現貨價格僅僅在行業平均成本之上運行一個月時間,且存在有價無市的情況。更多的糖廠將被迫在虧損的情況下開榨,由于經歷了上榨季的虧損,新榨季資金更加緊張。從期貨價格的分布來看,市場給予了SR1405合約較SR1401合約貼水的價格,這說明市場看空新榨季前期價格,同時給予SR1409合約較SR1405合約更高的升水,這預示著市場看漲榨季末行情。
      雖然期貨價格已經較現貨價格貼水,但是糖廠也只能被動接受在這樣不理想的價格下進行套期保值的現實,這將使得原本想在5000/噸附近建立虛擬庫存的多頭不得不將目標價格逐漸下調。按照現有市場預期來推導,SR1405合約價格即便在5000/噸附近有所企穩,由于套期保值的頭寸仍在壓制價格,糖價仍難以出現明顯反彈,因此市場會選擇在更低的價格區間來實現平衡。作者單位:中興糖業
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